EVN lãi kỷ lục 2025 nhưng vẫn gánh nợ "khủng" hơn 200.000 tỉ đồng

Năm 2025 đánh dấu bước phục hồi ấn tượng của Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) với lợi nhuận tăng vọt hơn 530%, xóa phần lớn lỗ lũy kế từ các năm trước. Tuy nhiên, bức tranh tài chính toàn cảnh cho thấy tập đoàn vẫn còn nhiều thách thức cần xử lý, đặc biệt là gánh nặng nợ ngắn hạn khổng lồ vượt 200.000 tỉ đồng.

Bước nhảy vọt về lợi nhuận sau nhiều năm thua lỗ

Theo báo cáo tài chính hợp nhất năm 2025, EVN đạt doanh thu 645.658 tỉ đồng, tăng 11,2% so với năm 2024. Đáng chú ý hơn là lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 51.881 tỉ đồng, gấp 6,3 lần so với năm liền trước. Riêng công ty mẹ EVN ghi nhận doanh thu 535.220 tỉ đồng (tăng 11,5%) và lợi nhuận sau thuế 39.762 tỉ đồng, gấp 7,6 lần năm 2024.

Sự tăng trưởng mạnh mẽ về lợi nhuận trong khi doanh thu chỉ tăng hơn 11% cho thấy động lực cải thiện kết quả kinh doanh không đến từ việc tiêu thụ nhiều điện hơn, mà chủ yếu nhờ biên lợi nhuận gộp hợp nhất được cải thiện đáng kể.

Nhờ kết quả này, lỗ lũy kế của công ty mẹ EVN giảm mạnh từ 45.374 tỉ đồng xuống còn 5.611 tỉ đồng tính đến cuối năm 2025.

Ba yếu tố tạo nên bứt phá

Theo ông Nguyễn Đình Phước, Phó tổng giám đốc EVN, tăng trưởng năm 2025 đến từ ba yếu tố chính: thủy điện thuận lợi, giá nhiên liệu ổn định và nâng cao hiệu quả quản trị nội bộ.

Trong đó, thủy điện đóng vai trò "đòn bẩy" quyết định khi điều kiện thủy văn năm 2025 rất thuận lợi, sản lượng khai thác đạt kỷ lục khoảng 105,7 tỉ kWh, tăng 17,5 tỉ kWh so với năm 2024. Do thủy điện có giá thành phát điện thấp nhất trong hệ thống, việc tăng cường huy động nguồn này giúp EVN giảm mạnh chi phí sản xuất điện.

Ba đơn vị phát điện thành viên cũng ghi nhận kết quả kinh doanh vượt bậc:

• GENCO 1: lợi nhuận sau thuế đạt hơn 4.099 tỉ đồng, tăng mạnh so với mức chỉ 167,8 tỉ đồng của năm 2024.
• GENCO 2: lãi 2.397 tỉ đồng, gần gấp đôi năm trước.
• GENCO 3: đảo chiều ngoạn mục từ lỗ 878 tỉ đồng sang lãi 3.732 tỉ đồng.

Bên cạnh đó, EVN đẩy mạnh chuyển đổi số, tiết kiệm chi phí thường xuyên và kiểm soát chặt chi phí đầu vào trong bối cảnh giá nhiên liệu tương đối ổn định.

Thách thức tài chính vẫn còn đó

Dù kết quả năm 2025 rất tích cực, sức khỏe tài chính thực chất của EVN vẫn chưa thực sự vững chắc khi nhìn vào bức tranh tổng thể.

Công ty mẹ EVN vẫn còn lỗ lũy kế gần 6.000 tỉ đồng. Ngoài ra, hơn 17.000 tỉ đồng chi phí chênh lệch tỉ giá liên quan đến các nhà máy điện chưa được ghi nhận đầy đủ vào kết quả kinh doanh. Đây là những khoản chi phí đã thực sự phát sinh nhưng chưa phản ánh hoàn toàn trong báo cáo tài chính hiện hành.

Đặc biệt đáng lưu ý là vấn đề thanh khoản. Dù EVN ghi nhận hơn 152.000 tỉ đồng tiền gửi - tương đương khoảng 3 tháng doanh thu - nhưng không phải toàn bộ số tiền này đều có thể sử dụng tự do. Nhiều hợp đồng tín dụng yêu cầu duy trì số dư tiền gửi tối thiểu để đảm bảo nghĩa vụ với các tổ chức tín dụng. Bên cạnh đó, EVN còn cần duy trì nguồn tiền mặt lớn để thanh toán thường xuyên cho các đơn vị phát điện, nhà cung cấp nhiên liệu và phục vụ các dự án đầu tư xây dựng.

Điều đáng lo ngại hơn là nếu chiếu theo tiêu chuẩn tài chính quốc tế, quy mô tiền gửi 152.000 tỉ đồng đang thấp hơn tổng nợ ngắn hạn đến hạn thanh toán trong vòng 1 năm của toàn EVN, hiện ở mức trên 200.000 tỉ đồng. Đây là tín hiệu cho thấy áp lực tài chính ngắn hạn của tập đoàn vẫn còn rất lớn, cần tiếp tục theo dõi sát sao trong các năm tới.

Theo Thanh Niên