Nâng hạng chứng khoán: Cơ hội lớn nhưng không phải "đũa thần"

Việt Nam đang đứng trước cơ hội lịch sử khi triển vọng được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi ngày càng rõ nét. Tuy nhiên, tại hội thảo "Đón sóng nâng hạng - Vững bước chu kỳ mới" do Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) tổ chức ngày 20-6, nhiều chuyên gia nhất trí rằng đây chỉ là bước khởi đầu, chứ không phải công thức tức thì để hút vốn ngoại.

Nâng hạng không phải "đũa thần" thu hút vốn ngoại

TS Hồ Quốc Tuấn, giảng viên cao cấp tại Đại học Bristol (Anh), khuyến nghị nhà đầu tư không nên đặt kỳ vọng quá cao vào tác động tức thời của việc nâng hạng. Ông chỉ ra rằng trong bối cảnh hiện nay, dòng vốn toàn cầu đang tập trung mạnh vào thị trường Mỹ, các doanh nghiệp công nghệ liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) và những tài sản có thanh khoản cao - khiến các thị trường mới nổi phải cạnh tranh gay gắt để giành phần.

Dẫn chứng xu hướng dịch chuyển vốn quốc tế, ông Tuấn cho biết nếu loại trừ Trung Quốc, dòng tiền chảy vào các thị trường mới nổi châu Á thời gian qua chủ yếu đổ vào trái phiếu thay vì cổ phiếu. Ngay cả những thị trường lớn như Hàn Quốc, Ấn Độ hay Brazil cũng vẫn đang trong tình trạng bị rút ròng vốn ngoại.

"Nâng hạng chỉ là bước khởi đầu, chứ không phải đũa thần", TS Hồ Quốc Tuấn nhấn mạnh.

Ông cũng lưu ý thêm rằng định giá hấp dẫn không còn là lợi thế riêng có của Việt Nam, bởi phần lớn thị trường chứng khoán châu Á hiện đều đang giao dịch ở vùng giá tương đối thấp. Điều mà nhà đầu tư quốc tế thực sự tìm kiếm là câu chuyện tăng trưởng dài hạn và triển vọng phát triển thuyết phục của nền kinh tế.

Việt Nam cần xây dựng câu chuyện tăng trưởng mới

Để thực sự thu hút được dòng vốn quốc tế, TS Hồ Quốc Tuấn cho rằng Việt Nam cần xây dựng một câu chuyện tăng trưởng có chiều sâu, gắn với các trụ cột như đầu tư công, phát triển hạ tầng, bảo đảm an ninh năng lượng và nâng cao năng lực công nghệ.

Bà Nguyễn Thị Thu Huyền, Tổng giám đốc Chứng khoán Rồng Việt, đánh giá thị trường đang đứng trước cơ hội bước vào chu kỳ tăng trưởng mới khi triển vọng nâng hạng FTSE Russell trở nên rõ ràng hơn. Song bà cũng nhắc nhở nhà đầu tư cần thận trọng với các rủi ro từ lạm phát, tỷ giá, lãi suất và bất ổn địa chính trị toàn cầu.

Ở góc độ phân tích vĩ mô, bà Nguyễn Thị Phương Lam, Giám đốc phân tích VDSC, nhận định nền kinh tế Việt Nam đang bước sang giai đoạn phát triển mới sau quá trình phục hồi hậu COVID-19, dù nửa đầu năm phải chịu không ít áp lực từ bên ngoài. Theo bà, mục tiêu giai đoạn 2026-2030 kh��ng đơn thuần là tăng tốc về lượng mà còn hướng tới nâng cao chất lượng tăng trưởng, thông qua các chính sách cải cách thể chế, đầu tư hạ tầng và tham gia sâu hơn vào chuỗi giá trị công nghệ cao.

VN-Index hướng tới 2.100 điểm, lợi nhuận thị trường tăng 18%

Trên cơ sở triển vọng tích cực đó, VDSC kỳ vọng lợi nhuận toàn thị trường năm 2026 sẽ tăng khoảng 18%. Nhóm ngân hàng tiếp tục được xác định là động lực tăng trưởng chủ chốt với tăng trưởng tín dụng dự kiến đạt khoảng 16%. Nhóm bất động sản cũng có thể cải thiện kết quả kinh doanh khi nhiều dự án quy mô lớn được tái khởi động.

Về định giá, dữ liệu Bloomberg do Rồng Việt tổng hợp cho thấy hệ số P/E của VN-Index (sau khi loại trừ ảnh hưởng của nhóm cổ phiếu Vingroup) đã giảm khoảng 20% từ đầu năm, xuống còn khoảng 11,4 lần tính đến cuối tháng 5. Theo VDSC, nhiều rủi ro vĩ mô đã được phản ánh đáng kể vào giá cổ phiếu. Trong kịch bản cơ sở, nếu lợi nhuận doanh nghiệp duy trì đà tăng và định giá thị trường không suy giảm thêm, VN-Index có thể tiến về vùng 2.100 điểm.

Khuyến nghị phân bổ danh mục: Không dồn toàn bộ vào cổ phiếu

Về chiến lược đầu tư, bà Đặng Thị Lan Hương, Tổng giám đốc Công ty Quản lý quỹ Rồng Việt, khuyến nghị nhà đầu tư nên duy trì danh mục cân bằng thay vì tập trung toàn bộ vào cổ phiếu. Cụ thể, tỷ trọng cổ phiếu nên ở mức 40-50%, phần còn lại phân bổ vào các tài sản tạo thu nhập ổn định như tiền gửi, trái phiếu và tiền mặt để có thể linh hoạt nắm bắt cơ hội khi thị trường điều chỉnh.

Theo Tuổi Trẻ